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4月13日巴克莱评论:基本金属

2010-04-14 00:00:00 铝业行情

与去年相比,今年智利CRU/CESCO铜业会议对许多问题的看法取得了高度一致。2009年,在弥漫着悲观情绪的会场上,我们是其中少数几个持积极态度的与会者之一,然而今年与会者的情绪变得普遍乐观。

 

需求复苏意味着2008年面临的许多问题开始重新浮出水面,如生产商面临生产成本上涨压力、熟练工人短缺、矿石品位下降、新项目延迟以及向市场推销新产品的挑战,这些意味着铜矿供应前景趋紧。同时,废铜供应尽管有所增长,但仍然紧张,这将进一步支撑原生金属需求。

 

对未来铜矿供应不断趋紧的预期导致对长期铜价走高的共识增强。这也许暗示尽管铜价经历了数十年来最严重的下跌,但长期铜价的预期仍然继续修高。不过我们认为,5182美元/吨的共识(20101Consensus Economics)仍过于保守。需求方面,生产商和消费商反映订单持续改善。据报道,中国和欧洲消费商都签订了规模更大的金属和精矿的长期合同,这显然是复苏信心增强的信号。我们在与一些矿产商的交流中了解到,他们的订单已经排到了年底。

 

虽然最近中国现货买盘走软,但生产商仍对今年余下时间的需求保持乐观。3月份中国进口量创出了记录次高点,尽管进口套利不尽如人意。在精矿供应持续趋紧以及废铜供应增加有限的情况下,这意味着中国今年精铜进口可能减少100万吨至200万吨。

 

OECD国家到目前为止仍以按需采购为主,未见补库存的信号。但是,补库存是大势所趋,这将导致库存趋势增加,铜价走高;我们认为铜价将向上测试8500美元。

 

3月份中国铜进口创记录次高

 

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