4月22日巴克莱评论

三月全球铝产量（除中国外）年比下降7%俄罗斯铝业削减09年第一季度铝产量达7.2%，预计全年减产50万吨。

　　昨日金属市场价格剧烈下跌，新一波对美国金融业的担忧再现施压经济预期并推升了美元。铅和镍跌幅最大，均下跌了6%，铜下跌4.5%。亚洲早盘交易延续昨日趋势，基本金属价格下跌。SHFE市场价格同样下跌，铜跌4.8%。价格自近期高点回落的表现与我们认为近几周基本金属价格涨幅过快的观点呼应，价格到达要回归基本面的时候了。

　　金属价格的潜在下跌各不相同，铜价因为废铜市场紧张以及活出收购刺激大量进口，得到持续的强劲支撑。市场怀疑国储作用已经渐渐消退，担忧价格大幅回落，更甚的是，昨日金属公报报道称国储将向现货市场抛售（2-5万吨）铜，以在铜价再次下降后买回。

　　我们认为铝的下降趋势将更长，近期产能的重启会带来供应方的威胁。虽然价格下降，但最新的LME数据显示支撑较强，库存显著减少，铝减少1万吨，铜减少0.5万吨，铜注销仓单持续增加（增加0.4万吨），目前占可存比为15.8%。

　　全球最大的铝生产商，俄罗斯铝业，报道称削减09年第一季度产量达7.2%，全年计划减产50万吨。另外，该公司宣布通过一系列的降低成本措施，其平均生产成本已经相较2008年12月下降了23%，并计划到第四季度降低成本达26%。

　　世界铝业协会公布全球铝产量显示3月年比下降7%，全球日产量下降至最低水平，2? years。北美和西欧日产量的下降反映出这些地区的减产。

　　最后，中国最大的镍生产商——金川集团，本月第6次提高镍价，目前标价已经比4月初高出44%。我们认为中国镍价将在国储潜在收购（2万吨）以及不锈钢产量增长的双重作用下继续推高，现货投机商的所谓“私人收购”5万吨也将提供推升。