11月11日巴克莱评论

2009年下半年大规模基础建设投资将会推进基本金属消费，同时也能支撑疲弱的出口市场。

　　在当前的宏观环境下，更多的项目被重新评估或者推迟投产。

　　在中国政府出台的四万亿救市措施的刺激下，早盘基本金属普遍高开，铜重新站上了4000美元/吨大关（周五收盘价3755美元/吨），其他金属也顺势跟涨。这次出台的救市政策比预期要更为深远，国内有经济学家指出这对于正在快速恶化的出口贸易是最为重要的。从本季度起整个措施将历经2年时间。当然这些大规模的基础建设有利于基本金属的消费，不过有一定的滞后性。我们预期2009年下半年此项措施才能凸显对基本金属需求的推动作用。宽松的货币政策将减少库存成本有助于基本金属消费，而且能够缓解自2008年上半年以来从紧的信贷市场。

　　早盘数据显示伦铜库存再次增加6100吨，伦铝增加库存 1.11万吨，相比之下已经是自2007年12月以来的最低水平。受到金融危机的影响，在沙特阿拉伯拥有年产量74万吨的Saudi-Rio Tinto Ma’aden合资企业的铝冶炼厂项目被推迟1-2年投产（路透消息）。为此将在2011年减少30万吨产量和2012年减少50万吨产量。力拓Rio公司并不是唯一重新评估项目的生产商。澳洲矿产商已经宣布将取消或者推迟近期全部的矿产运作。在基本金属需求放缓和价格暴跌下，将有更多的企业采取推迟投产。