9月15日期铝早评：短期需求不足 期铝震荡回调

　　受铜价探底和自身基本面疲软拖累，伦敦金属交易所（LME）期铝14日震荡探底，小幅收低。LME指标三个月期铝尾盘收报每吨1,834元，11日收报1,845美元。库存方面，伦铝库存14日增加5,650吨，总存量回升至4,597,275吨。

　　盘面上看，铝价短期走势受到高位库存和市场有效需求不足的压制，且前期铝价过快上扬也使价格脱离基本面而拖累铝价回落。因此，短期内，铝市高位震荡，小幅回落调整的格局不会改变。但受到整体经济回暖预期的支撑，铝价下行调整空间料将有限，后期有望继续上攻。

　　尽管昨日伦铝库存回落，但铝市整体需求的忧虑依然存在，而中国需求的放缓则使其需求压力进一步凸显。不过，由于经济全球经济回升迹象明显，铝市基本面已较去年同期出现显着改善。具体来看，日本丸红株式会社一高层人士11日称，8月在日本三大港口的铝库存较7月的174,200吨增加10%至192,200吨。但8月末的铝库存仍较2008年同期减少约22%。该高层人士称，尽管港口铝库存通常为200,000吨左右，相当于日本一个月的消费量，但鉴于消费低迷状况，目前的库存水平是合理的。受全球经济危机影响，日本对包括铝在内的金属需求减少，因汽车生产商等铝终端消费商削减产量。分析师称，日本铝库存下滑是造成日本铝升水上涨至14年高点的原因指引，尽管国内铝需求低迷。

　　而中国最新的统计数据则加剧了市场对中国需求方放缓而欧美需求不能及时补充的担忧。海关总署上周五公布数据显示，中国8月包括原铝和铝合金在内的未锻造铝及铝材8月的进口量较前月下降15%至189,749吨，废铝进口则下跌18%至28万吨。同时，中国铝产能的过剩压力逐步显现。据麦格理银行周一称，自今年4月以来，中国闲置铝产能重启数量大约为320-350万吨，且主要发生在河南省，青海省和广西省。麦格理银行在一份报告中称，此外，因炼厂利润改善，估计年底之前仍有约100万吨的新铝产能投产。该报告同时表示，估计中国铝现金生产成本低于每吨12,500元（1,830美元），而上海期货交易所现货月期铝合约报每吨15,065元（2,205美元）。这样，扣除设备折旧和其他成本之前，这些冶炼厂每生产一吨铝大约获利2,500元或更多。因此，该商行指出：“我们估计未来2-3个月内，上海期货交易所的铝库存料增加，因8月末和9月初，已有新增产能投产。”由于2009年铝价的上涨是受到经济增长的改善以及中国的需求的推动，因此短期中国需求的放缓和供应压力的显现都对铝价构成压力。

　　不过，从宏观面上看，8月中国房屋施工面积同比增加13.5%，8月份汽车产销分别为114.07万辆和113.85万辆，连续6个月产销百万水平，而中国上周五公布的8月工业增加值增加12.3%，固定资产投资同比上涨了33.4%，国内利好频频；而麦格理的报告指出，7月OECD国家综合领先指标表明西方经济体工业产出好转，而美国、日本、部分欧洲国家PMI数据持续向好，也表明西方经济复苏在即，其重建库存化的过程也将带动铝需求。