华泰期货：沪锌小幅收涨，沪铝承压震荡

锌：

现货方面，LME锌现货贴水9.00美元/吨，前一交易日贴水11.25美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于16820-16860元/吨，0#锌普通对7月报升水140~150元/吨报价。现货价格高位运行，下游高价采购意愿较低，持货商高价以出货为主，现货升水逐步走弱。

库存方面，6月18日LME锌库存减少0.02万吨至12.43万吨。根据SMM，6月15日，国内锌锭库存19.32万吨，较上周五减少0.28万吨。

观点：矿端问题仍未完全解决，供应完全复苏尚需时间，沪锌录得两连阳。锌矿加工费接近底部，全球贸易转移产生的时间差并未消除，短期锌矿供应紧平衡将延续，锌矿供需矛盾仍在，目前冶炼厂加工费仍接近年内较低水平。目前锌下游需求回升，但主要带动锌消费的基建版块订单量有所回落，部分镀锌企业赶工订单告一段落。此外受美国及北京等地新冠肺炎病例突增的影响，市场或谨慎对待第二波疫情的爆发可能，预计受制于中期供给宽松预期，锌在当前价位下继续上行压力增加。

策略：单边：中性，观望。套利：观望。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水24.75美元/吨，前一交易日贴水20.50美元/吨。根据SMM，上海无锡地区持货商报价在13960-13980元/吨之间，升水在190-210元/吨附近，较昨日价格回落120元/吨。下游今日按需采购为主，价格虽有回落，但接货热情并未高涨几分。华东今日整体成交一般。

库存方面，6月18日LME铝锭库存减少0.47万吨至161.03万吨。根据我的有色，6月18日，国内铝锭社会库存较周一减少0.5万吨至73.7万吨。

观点：上方压力仍存，沪铝弱势震荡。前期铝锭进口利润大幅增加，进口铝锭不断流入国内，冶炼厂亦开始新投复产，供应端短期对铝价上行存有压力。但短期铝厂惜售，下游囤货以及有部分替代废铝，终端需求整体向好等影响，铝锭市场库存仍在大幅去化。建议继续关注电解铝去库速度以及现货支撑，预计铝价仍将维持偏强震荡。

策略：单边：中性，观望。跨期：正套持有。

跨市：观望。

风险点：宏观风险。