华泰期货：锌价持续走强，沪铝转弱收跌

锌：

现货方面，LME锌现货升水0.75美元/吨，前一交易日升水4.75美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于16780-16830元/吨，0#锌普通对6月报升水110~120元/吨报价。目前下游消费较为平稳，多以刚需采购为主，当前价格几乎没有备货的意愿。

库存方面，6月2日LME锌库存减少0.17万吨至9.79万吨。根据SMM，6月1日，国内锌锭库存19.57万吨，较上周五增加0.40万吨。

观点：锌价收涨。供应矛盾逻辑仍在。此前锌锭进口窗口打开，大量进口锌在市场流通，伴随比价持续修复，预计下周仍有部分保税区锌锭进口流入市场，短期海外锌矿主产国疫情有所缓解，给予供应端较大压力。但锌矿加工费接近底部，且国内情况需要一定时间缓解，因此锌矿供需矛盾仍在。此外由于目前锌下游需求回升，国内各大区域复工复产基本到位，预计锌价在短暂回落之后下周或将延续反弹行情，但受制于中期供给宽松预期，锌在当前价位下继续上行压力增加。

策略：单边：中性，观望。套利：择机买近抛远。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水28.00美元/吨，前一交易日贴水21.75美元/吨。根据SMM，午前期铝震荡回落后窄幅横盘。上海无锡地区现货价在13400-13410元/吨之间，升水在110-120元/吨之间，价格较昨日回落65元/吨附近。华东今日整体成交一般。

库存方面，6月2日LME铝锭库存减少0.95万吨至150.56万吨。根据我的有色，6月1日，国内铝锭社会库存较上周四减少2.5万吨至86万吨。

观点：沪铝昨日收跌，走势转弱。目前市场对于消费转弱情绪渐增。国内价格的不断走强，铝锭进口利润扩大，进口铝锭持续涌入国内市场。冶炼厂亦开始新投复产，供应端短期对铝价上行存有压力。但短期铝厂惜售，下游囤货以及有部分替代废铝等影响，铝锭市场库存仍在持续，建议继续关注电解铝去库持续性。预计二季度铝价仍维持偏强走势。而海外疫情蔓延迅猛，以铝轮毂、铝汽车压铸件等产品为代表，出口订单恐继续大幅下滑，海外多数铝加工企业关闭，需求下降，消费难以重启，拖累中国铝出口。

策略：单边：中性，观望。套利：买近抛远。

风险点：宏观风险。