华泰期货：沪锌现货成交低迷，沪铝需关注库存走势

锌：

现货方面，根据SMM,上海0#锌主流成交于18300-18330元/吨，0#锌普通对1月报升水250-260元/吨；部分下游见价格走弱，开始逢低采购，但仍抱有谨慎态度，若后几日价格再度走弱，下游消费或明显改善。

库存方面，根据SMM，12月23日，国内锌锭库存10.75万吨，较上周一增加0.40万吨。

观点：外盘因圣诞节休市。国内方面，锌价低位震荡，市场现货锌升水逐步下行，市场成交情况低迷，下游以询价观望为主，刚需采买贡献部分交投。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸，但由于国内锌锭库存累积幅度有限，海外锌库存不断创历史新低，对锌价仍构成一定支撑，因此预计锌价或将呈现抵抗式下跌趋势。

策略：单边：谨慎偏空，观望。套利：观望。

风险点：降息，库存未如期累积，近月逼仓

铝：

现货方面，根据SMM，上海无锡市场当月现货报价在14600-14610元/吨之间，下月票货在14580-14590元/吨之间，10:30后期铝上涨，市场当月票报价开始集中在14610-14620元/吨附近，较昨日价格上涨120元/吨附近，对盘面升水200-210元/吨之间。下游接货不多，对价格较难认可。

库存方面，根据我的有色，12月23日，国内铝锭社会库存较周四减少0.9万吨至58.1万吨。

观点：外盘因圣诞节休市。国内方面，在无外盘的情况下，国内电解铝现货保持强势，沪铝维持高位震荡，整体多空博弈加剧。仍需关注社会铝锭库存走势，若库存降幅有所收窄，或使得多头获利平仓。根据产能投放以及减产产能复产进程推演，12月份料产能释放依然处于较低水平，预计电解铝去库存过程或持续。成本端，当前国内生产企业利润仍维持较高水平，电解铝厂在有利可图的状况下正加速投产进程，铝锭后期供给压力较大。此外就目前各地采暖季政策而言，对电解铝企业影响有限。

策略：单边：谨慎看涨。套利：观望。

风险点：宏观因素。