中美贸易战发展进程与沪铝互动分析

    近半年来，中美贸易摩擦步步升级，双方似有摩拳擦掌之势，美方针对中国采取的关税筹码屡次加增，且有拉拢盟友共同对付中国之嫌。每次对华关税新政策一出，国内便起风波，议论纷纷。特别是自美方钢铝关税出台后，国内铝产品企业担忧重重，不仅担心美方行为影响自身出口需求，更担心充满贸易壁垒的宏观环境阻碍企业将来发展进程。因此就沪期铝走势为例，笔者例举了下每次特朗普政府对中方有所行动后沪铝的互动变化，最后认为：美方对中国采取贸易关税这一行为对中国铝行业影响并没有预想的那么大。宏观氛围却有悲观倾向，但事物的发展过程从来就不是一蹴而就的，凤凰经涅槃而向生，中国在这一场无声的硝烟中也势必获得自身的成长。 1）美国时间3月8日特朗普政府宣布对钢、铝产品征收25%和10%的关税，加之当周铝消费疲软、库存有所过剩，美方贸易关税就如“压死骆驼的最后一根稻草”，给予了空头极大信心，当周沪铝指数一改震荡走势，价格步步下跌，在4个工作日之内跌破万四关口，录得13865元/吨的低位，刷新从2017年7月份以来的新低，一时间中国国内人心惶惶，唏嘘不已。然国际形势多变，没多久美方宣布对俄铝公司采取制裁手段，这一消息使得沪铝暂时忽略关税阴霾，挣脱低位，价格得到大幅提振。 沪铝指数3.8-3.13日变化图 此后，以关税为筹码，美国谋求加拿大、墨西哥和欧盟等国在对华贸易政策上与其站在统一战线，但并未如愿，不久几国对美进口商品采取了不同程度的关税反制措施。 2）7月6日美国政府决定对华340亿商品加征关税后，沪铝受影响甚微，反而一改常态，重心有所上浮，这是因为铝金属基本面盖过了宏观因素的原因。氧化铝方面，一些氧化铝厂如中铝山西、山西信发等开始检修或减产，包括一些新增产能的投放也确认被延迟，供应端减少的影响暂时盖过了国际贸易局势影响，沪铝指数重心有所上扬，可见此时铝金属市场对美方关税感受已不如当初敏感。 沪铝指数7.6-7.10日变化图 3）此后，特朗普政府在7月10日晚又公布了对2000亿美元中国输美商品征收10%关税的建议清单，并就此接受公众建议。笔者认为，这一拟定中的决议，充满威吓之势，目的是想用2000美元的10%关税这一庞大数字逼中国低头，大有只许州官放火、不许百姓点灯的蛮横态势。美方公告一出，沪铝期盘如惊弓之鸟，当晚沪铝便走跌势，在隔日即录得一长阴线，直破万四关口下触13870元/吨的低位。 沪铝指数7.10-7.13日变化图 但不久铝金属又一次盖过宏观悲观氛围，价格获得大幅拉涨。基本层面，是因为原本氧化铝供求已处于紧平衡状态，国家出台的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》进一步推动了成本端氧化铝价格的上涨，加上市场现金流紧张情况下，存在高成本产能关停的预期，因此为沪铝提供了成本支撑。宏观方面，美元金属走低加上央行MLF资管新规发布提振了市场信心，基本金属盘面均获得不同程度的上涨。沪期铝震荡回暖，加上市场暂且消化了贸易战担忧情绪，沪铝变14000元/吨的关口压力位为支撑位，重心上浮，价格获得大幅拉涨。 4）随后，中美之间的贸易争端有所升级，双方都针对对方行动迅速采取措施应对。中方8月3日决定对美600亿美元商品征收四档不同关税，主要集中于农产品、工业品和生活用品（中对美）；8月7日美国又对华160亿商品加征25%的关税（美对中），这是自7月6日美国对华340亿商品加征关税后打响的贸易战第二枪；隔日晚上，中方便宣布对自美国进口的160亿商品加征25%的关税的反制措施，且这一措施与美方关税项目同时生效（中对美）。三波互相征税的动作越来越迅速，但沪铝指数对此反应甚微。 沪铝指数8.3-8.8日变化图 一而再，再而衰，三而竭。中美贸易争端战线拉得太长，就沪铝来说，市场对此响应已略显疲态。SMM和市场上的铝企业交流感知认为，就中美贸易摩擦对铝市场的影响而言，市场参与者总体秉持观望态度，他们更多关注影响铝金属基本面即影响铝本身供求变化的直接因素。