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小吕周报:原铝库存高企 减产消息有待落实

2018-03-05 08:00:50 铝业行情

一、本周行情及盘面回顾
伦铝、沪铝走势
铝业网新闻图片
铝业网新闻图片伦铝本周波动幅度缩小维持弱势震荡，美元指数走强、以及中国 2 月份 PMI 数据不及预期对伦铝造成负面影响，伦交所三月期铝价格自 2160 美元/吨以上跌至 2140 美元/吨水平。不过海外市场供应短缺抑制了价格下跌幅度，加之美国明确对其铝进口征税，海外市场现货升水大涨，伦铝价格跌幅有限。沪铝方面，国内节后消费复苏缓慢，但成本因素支撑及政策环保因素可能导致减产，致使节后铝价企稳并有所反弹，但在不断攀升的库存压力下，价格反弹力度有限。沪期铝主力 1804 合约自节前 14100 水平攀升至近 14400 水平，最高至 14480 元/吨。周五有所回落，并收于 14340元/吨，一周跌 0.17%。
二、宏观和基本面情况
（一）本周宏观数据
（一）宏观经济数据公布
经济参考报头版刊文称，在“房住不炒”定位下，2017年全国房地产市场投机炒作的现象已经大为减少，市场也逐步进入了回归居住属性的良性轨道。但也要看到，我国楼市投资投机惯性依然根深蒂固，仍有必要坚持对投机炒作行为“露头就打”的原则，保持房地产调控政策的稳定性和连续性，促进房地产市场长期稳健运行。
工信部等七部门近日联合印发《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》，规定私自拆卸、拆解新能源汽车动力蓄电池，由此导致环境污染或安全事故的，应承担相应责任；汽车生产企业应建立动力蓄电池回收渠道，负责回收新能源汽车使用及报废后产生的废旧动力蓄电池。
西安市计划用5年时间扶持经开区打造千亿级汽车产业集群，建成集重卡、客车、轿车为一体的汽车生产基地，形成涵盖整车制造、专用车、零部件等为一体的较为完备的汽车全产业链条。
欧洲央行行长德拉吉：欧元区经济强势扩张，经济增速比预期强劲；预计整体通胀将恢复至逐渐上行；预计劳动力市场将进一步改善；市场以及外汇波动应受到密切监控；仍需实施刺激措施来推升通胀；美国税改会改变全球税收现状；最不愿意看见的是全球监管放缓。
日本央行行长黑田东彦：日本央行将继续实施强有力的货币宽松，目前不计划对央行政策再次进行全面评估；日本经济平稳扩张，不再处于通缩状态。2%的通胀目标是合适的；日本央行控制收益率曲线的政策确实降低了政府债务成本。
穆迪：相比于2017年的4.3%，今年亚洲非金融行业高收益率债券违约率将维持在低位，预计年底水平为1.9%，违约率的下降反映出人们对全球和亚太地区经济增长势头的预期。
环保部：2018年要划定并严守生态保护红线。截至目前，15个省（区、市）划定方案已获国务院审批，2018年年底前，其他省（自治区、直辖市）划定生态保护红线；2020年年底前，全面完成全国生态保护红线划定，勘界定标。
环保部：《大气十条》实施五年来，全面实现空气质量改善目标，初步建立了大气污染防治体制机制；下一步将研究制定打赢蓝天保卫战作战计划，明确具体战役及其时间表和路线图，持续改善空气质量。
美联储主席鲍威尔国会证词讲稿：预计未来将渐进加息，经济前景依旧强劲；财政政策更具刺激性，外部需求增强；FOMC预计风险大体均衡，正密切关注通胀；美国经济展望强劲，通胀将升至2%；必须努力求得平衡以在提升通胀的同时避免经济过热；尽管市场波动，金融环境仍然宽松。美联储政策路径取决于经济前景及未来经济指标；进一步逐步加息将最有利于实现美联储的通胀和就业目标；美联储政策委员会将在避免经济过热和推动通胀持续升向2%目标之间取得平衡。缩表进程顺利进行。
鲍威尔在国会首秀问答环节表示，不想预先判断FOMC，会考虑自12月以来的最新发展；未来数据意味着“美国经济走强”，几乎不存在衰退风险，未来两年的前景良好；近期数据还提高他对美国通胀逼近2%目标的信心；美联储既定的2%通胀目标行之有效。
美国1月耐用品订单环比降3.7%，预期降2%，前值由增2.8%修正为增2.6%；1月扣除运输类耐用品订单环比降0.3%，预期增0.4%，前值增0.7%；1月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比降0.2%，预期增0.5%，前值降0.6%。
中国2月官方制造业PMI为50.3，为2016年7月来新低，前值51.3；2月非制造业PMI为54.4，比上月回落0.9个百分点，高于去年同期0.2个百分点；2月综合PMI产出指数为52.9，虽比上月回落1.7个百分点，但仍高于临界点。
统计局：春节所在月PMI大多会出现调整，该指数回落属正常波动；非制造业PMI继续位于较高景气区间；综合PMI产出指数持续扩张，我国企业生产经营活动总体继续保持扩张态势。
统计局发布2017年国民经济和社会发展统计公报显示，去年GDP 82.7万亿，增速6.9%；中国常住人口城镇化率由57.35%增长到58.52%；人均可支配收入增7.3%。
美国2017年第四季度GDP年化季环比修正值增2.5%，预期2.5%，初值2.6%；个人消费支出（PCE）年化季环比修正值增3.8%，预期增3.6%，初值增3.8%。
日本央行行长黑田东彦的任命确认听证会将于3月2日在日本众议院进行，届时黑田东彦将就连任问题发表看法。黑田东彦：日本央行宽松货币政策的目的是达成物价目标；如果CPI稳定在2%左右，日本央行将不会继续施行宽松的货币政策。
欧元区2月CPI初值同比升1.2%，预期升1.2%，前值升1.3%；2月核心CPI同比升1%，预期升1%，前值升1%。
二、现货市场
本周现货市场出现短暂活跃，因期现价差较大，存在无风险套利，贸易商积极接货，不过下游企业接货力度仍有限。华东市场成交价格自 13950元/吨以下逐渐反弹至 14100元/吨以上，广东成交价格自 14050 元/吨上下上涨至 14200 元/吨以上。不过随着价格上，期现价差收窄，成交逐渐降温。期现价差方面，周初基差维持在-200 以下，之后缓慢上升，最高-120。周五又降至-150 左右。
（一）、期现价差

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本周沪铝现货走势较强，呈现持续上涨局面，而期货则表现较弱，维持横盘整理的走势，基差也是持续收窄。未来现货跟随盘面走弱几率较大，基差恐将扩大。
（二）、期货库存上周LME、上期所铝库存均有所下降

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本周伦交所铝库存延续下降趋势，不过周五出现单日库存大增近3.9万吨，致使总库存一周增1.9万吨至109.7万吨。注销仓单维持降势，占比降至20%。上期所铝库存继续攀升，节前有加速上升之势，一周增8424吨，总库存升至80.4万吨。本周上海库存增3900吨，广东库存增2000吨，浙江库存也增1350吨，山东库存增近千吨。本周仓单增5672吨至76万吨。
三、下周行情展望

总体看，国内原铝市场供应快速回升态势不改，因新产能积极投放。消费方面虽然预期较强，但实际复苏情况仍待被证实。短期内消费增长恢复速度或不及供应上升速度，库存继续累积，另外成本仍有较大下降可能。在多空两方面的博弈下，短期铝价难有趋势性走势，以振荡为主，操作建议观望为主。

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