兴业期货：山东铝企减产超市场预期，沪铝继续做多

周四有色金属沪铝一枝独秀，铜锌镍运行重心均有下移，震荡分化格局延续。

当日宏观面主要消息如下：

1.美国6月核心PPI同比 1.9%，预期 2%；2.我国6月出口同比 11.3%，预期 8.9%；3.央行超额续作3600亿元MLF，缓解短期流动性压力，但资金面仍维持紧平衡格局。

综合看，宏观面因素对有色金属影响呈中性。

现货方面：

(1)截止2017-7-13，上海金属1#铜现货价格为47040元/吨，较上日下跌70元/吨，较近月合约贴水70元/吨，沪铜震荡，早市报价初显挺价意愿，下游驻足观望，贸易商多为基差变动而作为，今日市场无前二日的大贸易商抛货现象，总体显现推涨氛围，成交随着升水的疯涨而受抑；

(2)当日，A00#铝现货价格为14040元/吨，较上日上涨70元/吨，较近月合约贴水115元/吨，持货商观望，报价谨慎，形成惜售现象，但随着沪铝大涨，持货商逢高出货积极，现货贴水收窄，中间商活跃度减弱，下游企业畏高仅按刚需采购，整体成交转冷；

(3)当日，0#锌现货价格为23350元/吨，较上日下跌140元/吨，较近月合约升水10元/吨，炼厂积极出货，贸易商交投寡淡，下游因价高多数表示仍不采购，昨日市场整体成交依旧寡淡；

(4)当日，1#镍现货价格为76700元/吨，较上日上涨400元/吨，较近月合约升水1200元/吨，沪镍高位盘整，下游观望，后金川上调镍价700元至77700元/吨，贴近市场价格，下游少量采购。

相关数据方面：

(1)截止7月13日，伦铜现货价为5661美元/吨，较3月合约贴水22.5美元/吨；伦铜库存为31.82万吨，较前日减少325吨；上期所铜库存5.6万吨，较上日减少126吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.01（进口比值为8.05），进口亏损77元/吨；

(2)当日，伦铝现货价为1936美元/吨，较3月合约贴水16.75美元/吨；伦铝库存为138.61万吨，较前日减少6525吨；上期所铝库存34.68万吨，较上日增加6387吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.54（进口比值为8.47），进口亏损1622元/吨；

(3)当日，伦锌现货价为2646美元/吨，较3月合约升水1.5美元/吨；伦锌库存为27.02万吨，较前日减少3450吨；上期所锌库存2.06万吨，较上日增加3484吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.22（进口比值为8.56），进口亏损966元/吨；

(4)当日，伦镍现货价为9295美元/吨，较3月合约贴水43.5美元/吨；伦镍库存为37.56万吨，较前日减少828吨；上期所镍库存6.29万吨，较上日减少288吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.23（进口比值为8.18），进口盈利744元/吨。

当日重点关注数据及事件如下：(1)20:30 美国6月核心CPI值；(2)20:30 美国6月零售销售情况。

产业链消息方面：

(1)中国上半年铜进口223万吨，同比-18.4%；(2)网传山东魏桥、山东信发两家铝企，联合减产电解铝超200万吨，其中山东魏桥140万吨，山东信发60万吨；(3)据SMM，国内电解铝五地库存合计124.8万吨，环比 3万吨。

综合看，宏观对有色金属影响呈中性，品种间基本面主导，分化格局延续，铜市基本面暂缺新增驱动，新单宜观望；山东电解铝龙头企业魏桥、信发联合减产超200万吨，产能去化远超市场预期，电解铝大概率供不应求，沪铝继续做多；海外显隐性库存持续去化，LME锌库存继续大幅下降，但国内炼厂出货积极，贸易商交投寡淡，锌价存高位回落的风险，新多暂观望；继印尼第三家镍矿出口被批准后，菲律宾新任环境部长Roy Cimatu又取消了对矿业项目发放环境许可证的限制，后期将利好菲部分已关停矿山，镍矿供给预期宽松，沪镍继续做空。

单边策略：AL1710新多以14200止损、ZN1708多单持有，NI1709新空以76000止损，沪铜新单观望。

套保策略：沪铝适当增加买保头寸，沪锌保持买保头寸不变，沪镍适当增加卖保头寸，沪铜套保新单观望。