兴业期货：远月铝价相对较强 沪铝反套组合持有

周四有色金属呈现强弱分化格局，夜盘除铝外大多收涨，沪锌继续强势领涨。

当日宏观面消息表现平静。

现货方面：

(1)截止2017-6-22，上海金属1#铜现货价格为45890元/吨，较上日上涨480元/吨，较近月合约升水170元/吨，沪铜反弹，市场初现下月票据货源，与当月票据价差尚不明显，中间商因贴水不足，观望居多，下游按需接货为主，成交活跃度较昨日下降；

(2)当日，A00#铝现货价格为13740元/吨，较上日下跌40元/吨，较近月合约升水40元/吨，贸易商出货积极，贴水有扩大迹象，中间商难有操作空间，沪铝下行，下游企业观望情绪浓厚，整体成交冷清，先扬后抑；

(3)当日，0#锌现货价格为22970元/吨，较上日上涨350元/吨，较近月合约升水550元/吨，锌价大涨，炼厂积极出货，然下游畏高观望，消极采购，导致贸易商间交投谨慎，日内成交略清淡，市场成交以进口为主，国产锌受冷淡；

(4)当日，1#镍现货价格为74500元/吨，较上日上涨900元/吨，较近月合约升水1150元/吨，沪镍早间高位震荡，成交冷清，金川上调镍价500元至75500元/吨，部分贸易商下调升水，但仍未有成交，电镀合金厂拿货积极性弱。

相关数据方面：

(1)截止6月22日，伦铜现货价为5661美元/吨，较3月合约贴水24.5美元/吨；伦铜库存为25.67万吨，较前日减少2600吨；上期所铜库存5.6万吨，较上日减少496吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.03（进口比值为8.1），进口亏损192元/吨；

(2)当日，伦铝现货价为1936美元/吨，较3月合约贴水9.25美元/吨；伦铝库存为143.28万吨，较前日减少8125吨；上期所铝库存31.7万吨，较上日增加1618吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.36（进口比值为8.52），进口亏损2082元/吨；

(3)当日，伦锌现货价为2646美元/吨，较3月合约贴水8.5美元/吨；伦锌库存为30.4万吨，较前日减少975吨；上期所锌库存2.83万吨，较上日减少2452吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.34（进口比值为8.71），进口亏损914元/吨；

(4)当日，伦镍现货价为9295美元/吨，较3月合约贴水52.5美元/吨；伦镍库存为37.66万吨，较前日减少450吨；上期所镍库存6.75万吨，较上日减少267吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.28（进口比值为8.23），进口盈利899元/吨。

当日重点关注数据及事件如下：(1)16:00 欧元区6月Markit制造业PMI初值；(2)21:45 美国6月Markit制造业PMI初值。

产业链消息方面：

(1)据SMM，截止6月22日，国内电解铝五地库存合计118.8万吨，环比-1.7万吨。

综合看，地产、基建投资趋弱，有色金属需求存忧，且供给端难有提振，沪铜反弹空间有限，新单暂观望；电解铝供给侧改革不断升温，但单边做多沪铝安全边际不足，建议考虑多铝空铜组合，同时，“2 26 3”采暖季环保限产影响电解铝产量超过100万吨，今年四季度电解铝或现供不应求，远月铝价相对较强，沪铝反套组合继续持有；LME锌注销仓单占比创2013年5月28日以来新高，海外显隐性库存持续去化，支撑锌价，沪锌前多继续持有；菲律宾未能兑现关停更多矿山的承诺，印尼亦取消了自2014年起执行的出口禁令，目前两国镍矿正在加速流入国内，沪镍反弹乏力，空单继续持有。

单边策略：ZN1708多单持有，NI1709空单持有，铜、铝新单观望。

组合策略：买AL1708-卖CU1708组合持有，卖AL1707-买AL1710组合持有。

套保策略：沪锌保持买保头寸不变，沪镍保持卖保头寸不变，铜、铝套保新单观望。