兴业期货：沪铝持多头思路，沪镍空单持有

周二有色金属延续震荡分化走势，铜锌震荡，两者上方阻力明显，下方支撑亦较强；沪铝震荡上行，其运行重心有所上移；沪镍震荡偏弱运行，其下方关键位支撑效用减弱。

当日宏观面主要消息如下：

1.美国4月工业产出环比 1%，为近2年新高，预期 0.4%；2.欧元区第1季度GDP修正值同比 1.7%，符合预期。

综合看，宏观面因素对有色金属影响呈中性。

现货方面：

（1）截止2017-5-16，上海金属1#铜现货价格为45220元/吨，较上日上涨15元/吨，较近月合约升水70元/吨，沪铜转涨为跌，换月后持货商逢高积极换现，现铜供应依然充裕，中间商因长单需求入市压价，下游接货量略增，整体成交一般；

（2）当日，A00#铝现货价格为13870元/吨，较上日上涨10元/吨，较近月合约贴水45元/吨，沪铝回落，持货商逢高出货意愿积极，中间商期待更大贴水入市，下游企业5月订单回落，加之看跌现货，选择观望等待价格回落，整体成交显现高位观望；

（3）当日，0#锌现货价格为21860元/吨，较上日下跌250元/吨，较近月合约升水185元/吨，部分冶炼厂检修仍未恢复，实际到货不多，市场持续消化原有库存，流通货源紧张，炼厂挺价惜售，贸易商少出，升水坚挺，下游逢低采购，整体成交较昨日改善；

（4）当日，1#镍现货价格为76250元/吨，较上日下跌500元/吨，较近月合约升水890元/吨，沪镍整理，金川仍未调价，成交弱，俄镍贴水较昨日继续小幅收窄，贸易商出货积极，下游拿货积极性一般，高贴水成交尚可。

相关数据方面：

（1）截止5月16日，伦铜现货价为5586美元/吨，较3月合约贴水19.75美元/吨；伦铜库存为32.25万吨，较前日减少2650吨；上期所铜库存7.27万吨，较上日增加799吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.1（进口比值为8.16），进口亏损198元/吨（不考虑融资收益）；

（2）当日，伦铝现货价为1900美元/吨，较3月合约贴水3.25美元/吨；伦铝库存为153.63万吨，较前日减少8750吨；上期所铝库存32.54万吨，较上日增加4409吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.35（进口比值为8.58），进口亏损2312元/吨（不考虑融资收益）；

（3）当日，伦锌现货价为2569美元/吨，较3月合约贴水9.75美元/吨；伦锌库存为34.93万吨，较前日增加3075吨；上期所锌库存3.69万吨，较上日减少525吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.39（进口比值为8.61），进口亏损457元/吨（不考虑融资收益）；

（4）当日，伦镍现货价为9310美元/吨，较3月合约贴水58美元/吨；伦镍库存为38.03万吨，较前日增加612吨；上期所镍库存7.68万吨，较上日增加329吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.34（进口比值为8.3），进口盈利835元/吨（不考虑融资收益）。

当日重点关注数据及事件如下：（1）17:00 欧元区4月CPI终值。

产业链消息方面：

（1）据亚洲金属网，截至5月15日，我国223.55万吨电解铝产能指标已完成交易，占总置换产能247.55万吨的90.3%；（2）据MyMetal，截至5月15日，全国锌锭总库存13.21万吨，环比-1.19万吨。

综合看，供给端驱动明显减弱，沪铜新单宜观望；产能置换几近完成，且第一阶段的企业自查结束后，电解铝供给侧改革即将进入第二阶段的地方核查，后续改革推进及政策落地或超市场预期，沪铝上行动能不减，新多继续入场；国内镍矿随着菲律宾及印尼发货量的增加而逐渐充裕，且菲律宾环保整顿预期减弱，沪镍承压，空单继续持有；虽镀锌需求因环保检查有所抑制，但锌矿供应依然偏紧，且国内冶炼厂持续检修，市场短期仍呈现供不应求，社会库存加速去化，现货升水因此不断推高，预计近强远弱格局或进一步扩大，正套组合继续持有。

单边策略：沪铝AL1707新多以13800止损；沪镍NI1709空单持有，新单观望；铜锌新单观望。

组合策略：买ZN1707-卖ZN1709组合持有。

套保策略：沪铝适当增加买保头寸，沪镍保持卖保头寸不变，铜锌套保新单观望。