兴业期货：铜锌前多持有 沪铝前空持有

周二有色金属走势分化，铜锌镍日内震荡，夜盘冲高后遇阻，出现回落，三者上方阻力明显，下方支撑亦较强；沪铝偏弱运行，其运行重心有所下移，且下方关键位支撑效用减弱。

当日宏观面主要消息如下：

1.我国1-2月城镇固定资产投资同比 8.9%，预期 8.3%；民间固定资产投资同比 6.7%，前值 3.2%；2.我国1-2月规模以上工业增加值同比 6.3%，预期 6.2%。

综合看，宏观面因素对有色金属影响偏多。

现货方面：

（1）截止2017-3-14，上海金属1#铜现货价格为46970元/吨，较上日上涨310元/吨，较近月合约升水120元/吨，沪铜延续涨势，吸引投机商交割前入市吸收低价货源，推升现铜近交割水平报价，下游零星入市，市场多等待换月后操作，成交活跃度有所下降；

（2）当日，0#锌现货价格为22410元/吨，较上日上涨140元/吨，较近月合约贴水60元/吨，炼厂及贸易商维持正常出货，临近交割，市场成交多以长单交易为主，下游因上周逢低已补部分库存，加之锌价企稳回升，日内买兴不佳，市场整体成交无好转；

（3）当日，1#镍现货价格为84650元/吨，较上日上涨1000元/吨，较近月合约升水1650元/吨，贸易商之间成交活跃，下游畏高，拿货仍迟疑，成交仍集中在贸易商之间；

（4）当日，A00#铝现货价格为13570元/吨，与上日持平，较近月合约升水50元/吨，沪铝下行，持货商换现意愿强烈，市场流通货源增多，换月后，期现价差扩大概率较大，中间商观望交割前行情，下游企业观望情绪滋生，采购意愿小幅回落，整体成交较昨回落。

相关数据方面：

（1）截止3月14日，伦铜现货价为5747美元/吨，较3月合约贴水21.75美元/吨；伦铜库存为33.21万吨，较前日增加850吨；上期所铜库存17.58万吨，较上日增加4349吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.19（进口比值为8.2），进口亏损53元/吨（不考虑融资收益）；

（2）当日，伦锌现货价为2697美元/吨，较3月合约贴水19美元/吨；伦锌库存为38.17万吨，较前日减少1600吨；上期所锌库存8.08万吨，较上日增加645吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.19（进口比值为8.61），进口亏损1145元/吨（不考虑融资收益）；

（3）当日，伦镍现货价为10090美元/吨，较3月合约贴水59.5美元/吨；伦镍库存为38.45万吨，较前日增加612吨；上期所镍库存8.27万吨，较上日减少553吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.38（进口比值为8.32），进口盈利675元/吨（不考虑融资收益）；

（4）当日，伦铝现货价为1851美元/吨，较3月合约贴水15美元/吨；伦铝库存为203.3万吨，较前日减少2.14万吨；上期所铝库存21.68万吨，较上日增加1.48万吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.34（进口比值为8.63），进口亏损2418元/吨（不考虑融资收益）。

当日重点关注数据及事件如下：（1）20:30 美国2月CPI值。

产业链消息方面：

（1）秘鲁最大铜矿Cerro Verde铜矿罢工已进入第五天，工会与资方的谈判未能解决劳资纠纷，该矿目前仅维持一半运营产能；（2）大冶有色铜绿山矿事故致停产三个月；（3）印尼国营矿商PT Antam拟于4月初提交镍矿出口许可申请；（4）美国铝业协会对自中国进口的铝箔发起反倾销和反补贴调查。

总体看，宏观面偏多，且国内外铜矿运营中断引发供应担忧，沪铜前多持有；下游逐渐回归，锌锭库存有望继续下降，沪锌前多持有；菲律宾政策存在较大不确定性，加之印尼或在未来放宽镍矿出口，沪镍短期内继续震荡运行，新单暂观望；电解铝产量继续增加，且下游复苏乏力，铝锭社会库存持续累积，沪铝承压，前空继续持有。

单边策略：铜锌前多持有，新单观望；沪铝前空持有，新单观望；沪镍新单观望。

套保策略：铜锌保持买保头寸不变，沪铝保持卖保头寸不变，沪镍套保新单观望。