兴业期货：铜锌前多持有 沪铝前空持有

当周宏观面主要消息如下：

美国：

1.美国12月ISM制造业PMI值为54.7，预期为53.7；2.美国12月新增非农就业人数为15.6万，预期 17.5万；当月失业率为4.7%，符合预期。

欧元区：

1.欧元区11月零售销售环比-0.4%，符合预期。

总体看，宏观面因素对有色金属影响呈中性。

现货方面：

(1)截止2017-1-6，上海金属1#铜现货价格为45240元/吨，较上日下跌340元/吨，较近月合约升水150元/吨，沪铜宽幅震荡，持货商收窄贴水，挺价意愿相当明显，贸易收货活跃，下游企业保持刚需入市，市场成交以中间商补库为主；

(2)当日，0#锌现货价格为21660元/吨，较上日上涨10元/吨，较近月合约升水565元/吨，元旦后冶炼厂货物陆续到港或入库，市场流通货源有所增加，贸易商积极出货，下游按需采购，暂未开展节前备库，成交小幅走弱；

(3)当日，1#镍现货价格为85000元/吨，较上日下跌50元/吨，较近月合约升水1850元/吨，沪镍上周整理运行，市场活跃度较元旦前夕好转，但多为贸易商接货，下游仍按需采购，上周金川调价3次，环比下调300元/吨至85300元/吨；

(4)当日，A00#铝现货价格为12680元/吨，较上日下跌10元/吨，较近月合约升水145元/吨，市场流通货源充足，持货商稳定出货，后沪铝下探，中间商及下游谨慎观望情绪较浓，中间商轻易不留库存，下游按需接货，整体成交淡。

相关数据方面：

(1)截止1月6日，伦铜现货价为5547美元/吨，较3月合约贴水20.75美元/吨；伦铜库存为29.51万吨，较前日减少6650吨；上期所铜库存4.91万吨，较上日增加1791吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.14（进口比值为8.16），进口亏损147元/吨（不考虑融资收益）；

(2)当日，伦锌现货价为2579美元/吨，较3月合约贴水18.5美元/吨；伦锌库存为42.76万吨，较前日减少75吨；上期所锌库存7.52万吨，较上日减少3951吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.18（进口比值为8.58），进口亏损1030元/吨（不考虑融资收益）；

(3)当日，伦镍现货价为10185美元/吨，较3月合约贴水53.7美元/吨；伦镍库存为37.09万吨，较前日持平；上期所镍库存8.4万吨，较上日减少954吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.33（进口比值为8.25），进口盈利797元/吨（不考虑融资收益）；

(4)当日，伦铝现货价为1722美元/吨，较3月合约升水8美元/吨；伦铝库存为221.7万吨，较前日减少5425吨；上期所铝库存2.82万吨，较上日减少252吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.42（进口比值为8.63），进口亏损2054元/吨（不考虑融资收益）。

本周关注数据及事件如下：(1)1-9 欧元区11月失业率；(2)1-10 我国12月PPI值；(3)1-12 欧洲央行利率决议。

产业链消息方面：

(1)据SMM，上周国内现货TC维持平稳，市场主流报价仍在85-90美元/吨；(2)截止2017-1-6，全国七大港口镍矿库存827万湿吨，环比-33万湿吨；(3)上周连云港地区NI0.9%、FE49%低镍矿现货价格在190元/吨，较上周抬升1.01%。

总体看，宏观面呈中性，但基本面无利空压制，且铜市氛围向好，沪铜前多继续持有；冶炼厂减产致锌市供应继续收紧，且技术面偏强，沪锌前多持有；不锈钢厂春节前检修令镍市下游需求趋弱，沪镍上方阻力显现，但镍矿库存继续下降，镍矿供应依然偏紧，且成本提供支撑，料沪镍本周仍将以震荡运行为主；上游供应持续释放，且下游需求季节性转淡，沪铝承压，建议前空继续持有。

单边策略：铜锌前多持有，新单观望；沪铝前空持有，新单观望；沪镍新单观望。

组合策略：多铜CU1703-空铝AL1703组合持有。

套保策略：铜锌保持买保头寸不变，沪铝保持卖保头寸不变，沪镍套保新单观望。

（兴业期货研发部 贾舒畅）