兴业期货：铜锌前多持有 沪铝前空持有 沪镍暂观望

来源:兴业期货 

周四日内，铜锌震荡上行，夜盘则有所回落，但两者下方关键位支撑效用依然良好；沪镍震荡，其下方支撑较强，但上方阻力亦较明显；沪铝震荡下行，其上方阻力愈发明显。

当日宏观面消息表现平静。

现货方面：

(1)截止2017-1-5，上海金属1#铜现货价格为45580元/吨，较上日上涨580元/吨，较近月合约升水100元/吨，沪铜高开低走，持货商报价坚持继续缩窄贴水，下游保持刚需入市，中间商表现活跃，投机商做一些相应的升贴水变化的贸易，但市场仍缺乏量的支持与配合；

(2)当日，0#锌现货价格为21650元/吨，较上日上涨450元/吨，较近月合约升水370元/吨，部分炼厂检修恢复，加之锌价走高出货增多，市场货源较前几日稍增，下游多畏高观望，致使贸易商出货困难，调降升水出货，但市场整体成交不佳，不及昨日；

(3)当日，1#镍现货价格为85050元/吨，较上日上涨1000元/吨，较近月合约升水1300元/吨，沪镍早间回吐隔夜部分涨幅，部分贸易商缺货，收低价货源积极，下游少量采购，当日金川上调镍价500元/吨至85300元/吨；

(4)当日，A00#铝现货价格为12690元/吨，较上日上涨10元/吨，较近月合约升水95元/吨，沪铝震荡下行，持货商出货态度积极，流通货源增多，中间商日内接货出货操作较多，下游企业接货意愿较弱，整体成交偏淡。

相关数据方面：

(1)截止1月5日，伦铜现货价为5501美元/吨，较3月合约贴水15美元/吨；伦铜库存为30.18万吨，较前日减少4100吨；上期所铜库存4.73万吨，较上日增加502吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.1（进口比值为8.24），进口亏损824元/吨（不考虑融资收益）；

(2)当日，伦锌现货价为2530美元/吨，较3月合约贴水18.25美元/吨；伦锌库存为42.77万吨，较前日减少175吨；上期所锌库存7.92万吨，较上日减少3142吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.13（进口比值为8.65），进口亏损1378元/吨（不考虑融资收益）；

(3)当日，伦镍现货价为9975美元/吨，较3月合约贴水55.5美元/吨；伦镍库存为37.09万吨，较前日减少804吨；上期所镍库存8.49万吨，较上日减少1885吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.2（进口比值为8.32），进口亏损1264元/吨（不考虑融资收益）；

(4)当日，伦铝现货价为1701美元/吨，较3月合约升水11美元/吨；伦铝库存为222.25万吨，较前日增加2.6万吨；上期所铝库存2.84万吨，较上日减少301吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.45（进口比值为8.71），进口亏损2135元/吨（不考虑融资收益）。

当日重点关注数据及事件如下：(1)21:30 美国12月非农就业人数及失业率。

产业链消息方面：

(1)智利Escondida矿的劳资谈判如不能达成一致，工会工人可能在2月份举行罢工；(2)据SMM，西南某不锈钢厂和浙江某不锈钢厂1月中下旬或停产检修，预计影响不锈钢产量合计约3.3万吨；(3)太钢集团公布2017年不锈钢产量目标450万吨，同比2016年目标提升7%；(4)据SMM，国内电解铝五地库存合计34.3万吨，环比 1.9万吨。

总体看，劳资谈判或令全球最大矿山停产，铜市供给面依旧偏强，且铜市氛围持续向好，沪铜前多继续持有；锌冶炼企业检修情况增加令锌锭库存维持低位，且技术面继续提供上行动能，沪锌前多继续持有；春节前不锈钢厂检修增加，且太钢17年产量目标增速低于16年粗钢产量增速，显示终端需求预期悲观，料沪镍仍将以震荡运行为主，新单宜观望；下游需求转弱令铝锭库存持续上升，且上方压力明显加强，沪铝前空持有。

单边策略：铜锌前多持有，新单观望；沪铝前空持有，新单观望；沪镍新单观望。

套保策略：铜锌保持买保头寸不变，沪铝保持卖保头寸不变，沪镍套保新单观望。

（兴业期货研发部 贾舒畅）