12月1日实达金属早报

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LME铜铝锌库存变化

LME铜铝锌合约升贴水

LME/COMEX市况报告---期铜收高,因美元走软及基金买盘带动

* 投资人担心太多流动性,寻求投资在硬资产中

* 铝价受电力成本上升所支撑

伦敦金属交易所(LME)期铜价格周一收高,因美元走弱,且投资人在有形资产中寻求避险,有助支撑期铜价格,但市场依然担心迪拜的信贷危机,对铜的需求疲弱及铜库存上升.

LME三个月期铜MCU3收报6,930美元,上周五收报6,855美元,当天一度下跌至两周最低位6,620美元.

纽约商品期货交易所(COMEX)-12月期铜HGZ9收高5.15美分,报每磅3.1770美元,交投区间为3.1060-3.1835美元.

上周迪拜令市场担心可能将出现第二轮金融振荡,该国要求迪拜世界(Dubai World)及其分支Nakheel的债务可获得六个月的偿还延期.

周一,迪拜政府拒绝为迪拜世界的债务负上责任.

"周五所有市场都下跌,"法国兴业银行金属研究部主管David Wilson表示,"仍然可能大幅下行.如果中东政府对其持有的企业不作出支持的话,对中东投资是很不利."

"很难说事情将如何发展,"他补充道,"(但)上周是由基金做主导,基本面变成次要因素."

去年雷曼兄弟破产之后金融危机加剧,2008年12月期铜价格跌穿每吨3,000美元.

本年迄今,期铜价格翻了超过一倍,上周升至每吨7,000美元上方,为去年9月以来最高水准.

全球多国政府把大量资金挹注入经济,且低利率已加重了未来几年螺旋式通胀可能出现的阴影.

投资人为了保护其资产,投入商品市场.

"流动性注入经济体系内,令投资人不得不分散投资在硬资产去,"德国商业银行分析师Eugen Weinberg说.

美元从上周的大涨中回落,此前阿联酋对迪拜的银行提供紧急援助,舒缓迪拜可能出现债务违约的忧虑.

印度7-9月当季经济较上年同期增长7.9%,超出预估,因刺激措施提振需求且制造业活动快速升温。

**难以置信**

不过,分析师称对工业金属的需求疲弱,且买盘主要是作为库存,而非实际消费目的.

一旦迪拜的危机升级,也可能增加市场疲弱的人气.迪拜及其它中东国家大兴土木,是基本金属的大型消费国.

高库存水准也令工业金属价格受压.

"难以相信市场没有理会库存水平,但若这危机加剧,人们将利用库存为出售的借口,"一LME场内交易商说.

LME铜库存攀升至4月底以来最高的438,000吨上方,且自7月中上升70%.LME铝库存约在460万吨,接近9月创下的426.9万吨的纪录高位.

但据称大约70%的铝库存有融资协议至明年5月,这代表了这些铝不会流入市场,这是铝价自1月以来上升逾30%的原因之一.

铝价上涨也已引发铝熔炼产能再次启动,特别是全球最大的产出国中国.

这将限制铝价涨幅,但分析师预期能源价格上升将为铝价带来支撑,能源价格占铝熔炼成本的30%,通常更高.

"上周中国上调电价令铝产出成本上升,这将令铝价的上行动能持续至年底,"德意志银行的研究报告称.

三个月期铝MAL3收报2,055美元,上周五收报2,016美元.三个月期锡MSN3收报15,200美元,上一日收报14,895美元.LME三个月期镍MNI3收报16,400美元,周五收报16,085美元

LME镍库存增加至1995年2月以来最高的137,000吨上方,也令镍价承压.

三个月期铅MPB3今日收报2,345美元,之前交易日收报2,290美元.三个月期锌MZN3收报每吨2,322美元,上一日收报2,230美元.

美国CFTC铜市场持仓结构表

经济数据

〔表格〕美国11月芝加哥PMI为56.1,10月为54.2

美国供应管理协会(ISM)周一公布,11月芝加哥采购经理人指数(PMI)升至56.1,预估为53.7,10月为54.2.

 11月芝加哥采购经理人指数为2008年8月来最高.

 以下为详细数据:

                      11月  10月  9月   8月   7月   6月

 采购经理人指数(PMI)  56.1  54.2   46.1   50.0  43.4  39.9 

 生产分项指数         57.6  63.9   47.2   52.9  43.3  39.3

 新订单分项指数       62.8  61.4   46.3   52.5  48.0  41.6

 未交货订单分项指数   46.5  41.9   36.7   45.8  32.1  37.6 

 库存分项指数         34.9  32.2   38.9   27.5  25.4  34.2 

 就业分项指数         41.9  38.3   38.8   38.7  35.3  28.9 

 供应商交货分项指数   57.4  50.7   49.3   54.6  49.6  43.1 

 物价分项指数         52.6  48.6   51.3   50.0  35.0  36.3 

〔美国数据〕芝加哥联储10月中西部制造业指数升至82.9,为2月以来最高

美国芝加哥联邦储备银行周一公布,10月经季节调整的中西部制造业指数升至2月以来最高,但仍大大低于上年同期水平,因经济状况疲弱.

 10月经季节调整的中西部制造业指数升0.5%,至82.9,9月数据从原先公布的82.3上修至82.5.

同一年前相比,中西部产出仍大跌13.6%,大大高于7.5%的全国降幅。

国际金融市场

美股盘后─走势震荡 金融股尾盘上涨 道琼收高35点

震荡走势后，金融股尾盘上涨，助使华尔街周一收高。上周，因杜拜债务担忧，金融股下跌。但因投资人预期杜拜债务问题不致对美国金融机构造成重大冲击，金融股周一反弹。美元疲弱，商品价格上涨，及零售商假日销售温和，亦对股市造成错综影响。

道琼工业平均指数收高34.92点或0.34%至10344.84。

Nasdaq指数收高6.16点或0.29%至2144.60。

S&P 500指数收高4.14点或0.38%至1095.63。

费城半导体指数收高0.23点或0.07%至310.05。

周一为五天来，第一个完整的交易日。上周四为感恩节假日，金融市场休市。上周五，美国股市提前收市。

上周五，因美元走强及杜拜问题，美国股市下挫。然而主要指数于前一个交易日触及13个月高点，因而亦易遭遇卖压。周一大多时间，股市持平至走低，直至最后一小时，终见反弹上扬。

分析师说，短期内，美国股市可能仍将限于狭幅之内。零售商：感恩节周末假期的初步销售报告显示，更多美国民众今年进场采购，但支出却较去年同期减少。

根据美国零售协会统计，在感恩节至周日期间，约有1.95亿人曾至商店或在线进行采购，去年同期为1.72亿人。但平均支出下降至343.31美元，去年同期为372.57美元。假日期间总支出为412亿美元，去年同期为410亿。周一，又称计算机星期一，民众在家中或在工作中，利用网络购物，焦点因而移至网络。

杜拜与全球市场：阿拉伯联合大公国周日说，将持续提供杜拜银行业紧急支持，该谈话减缓了投资人的担忧。投资人原担忧该城市国家债务违约，可能挑战全球经济复苏。

上周，杜拜政府要求延后偿还杜拜世界与Nakheel所积欠的600亿美元债务，全球股市因而下跌。

杜拜的营建荣景，使其成为世界金融中心，及旅游重点。但杜拜却遭遇了与重创美国相同的不动产挫跌走势。杜拜股市周一下挫。亚洲股市上周下跌，周一则上涨。欧洲股市亦下跌，伦敦FTSE-100，德国DAX与法国CAC-40指数均下跌至少1%。

经济：11月芝加哥采经理指数上升至56.1，10月为54.2。分析师预估该指数为下降至53.3。该数据若高于50代表扩张。

抵押贷款：其它消息方面，欧巴马政府说，将对贷款不力的抵押贷款机构施加压力，包括罚款与制裁。

外汇与商品：美元兑欧元与日元下跌，一反上周的涨势。

纽约12月黄金上涨6.90美元，收于每盎司1181.10美元，接近上周所创历史高点，每盎司1187美元。

美国1月原油上涨1.23美元，收于每桶77.28美元。

公债：公债价格下跌，10年期公债殖利率上升至3.22%，上周五为3.20%。公债价格与殖利率呈反向走势。

股市涨跌比不佳。在纽约证券交易所，下跌家数多过上涨家数，约为8比7，成交量为7.00亿股。在Nasdaq交易所，下跌家数多过上涨家数，约为8比5，成交量为14.2亿股。

欧股盘后—杜拜倒债阴影盘旋 泛欧指数回跌1.4%

杜拜倒债阴影周一再度笼罩欧股，收盘不支下跌，使得本月总结涨幅缩小。显示尽管阿拉伯联合大公国保证提供银行支持，来面对成员国杜拜主要投资机构杜拜世界 (Dubai World) 倒债可能引发的巨额亏损，仍不足以平息投资人焦虑。

周一泛欧道琼 Stoxx 600 指数收盘下挫 1.4%，至 239.17 点。使得 11 月总计涨幅缩小至 1%。今日 18 个西欧国家股指中，多达 15 个收跌；其中英国 FTSE 100指数、法国 CAC 40 指数及德国 DAX 指数全数收挫 1.1%。欧洲避险指数 (VStoxx) 则大涨 6.8%。

上周五欧股因杜拜世界延后偿债的焦虑获得纾解，收盘反弹 1.2%，无奈周一再度下挫。据摩根大通 (JPMorgan Chase) 统计自 2007 年 1 月至今，杜拜世界最大贷款处理银行苏格兰皇家银行 (RBS，Royal Bank of Scotland Plc﹔RBS-UK)，周一股价应声下跌 4.5%。

阿联中央银行周日表示，将作为国内银行后盾，协助取得更多资金来源，允许其以较该区 3 个月期基准利率高 0.5 个百分点的利息借到资金。

TD Securities Ltd. 驻伦敦首席新兴市场策略分析师Beat Siegenthaler 指出，这绝对不是市场寻求的最佳解决方式。这是市场预期的方式，但并未优于预期。「问题是：接下来杜拜世界及其它杜拜国营相关企业，究竟会怎么样？是否会获得支持？」

杜拜财政部总干事 Abdulrahman Al Saleh 曾表示，杜拜世界虽然由政府拥有，但政府并不计划担保其债务，而是由其贷款银行分担责任，协助杜拜世界财务重建。

摩根士丹利 (Morgan Stanley) 分析师 Huw van Steenis 等周一发布报告指出，在杜拜偿债重组余波之下，英国银行恐遭受最大冲击；他引述国际清算银行 (Bank for International Settlements，BIS) 数据表示，包括渣打 (Standard Chartered Plc﹔STAN-UK) 等英国银行，在杜拜投资金额合计已达 500 亿美元。

英国银行最大国有银行 RBS 周一股价应声下挫 4.5%，收 33.18 便士；同样由政府持有大部分股份的英国最大房贷银行劳埃德 (Lloyds Banking Group Plc﹔LLOY-UK)，股价更下跌 5.9% 收 55.15 便士；渣打亦收跌 2.4% 至 1484 便士。

爱尔兰第 2 大银行爱尔兰银行 (Bank of Ireland；BKIR-IE) 周一透露，若将持有贷款以 30% 折价，出售给爱尔兰国家资产管理局 (National Asset ManagementAgency)─即所谓〝坏银行〞机构，恐造成税前亏损 34 亿欧元 (51 亿美元)。周一股价闻讯下挫 5.3%，收 1.61 欧元。同业爱尔兰联合银行 (Allied Irish Banks Plc；ALBK-IE) 股价同样下滑 5.5% 收 1.55 欧元。

同一时间，爱尔兰中央银行宣布，10 月份国内贷款金额连续第 8 个月下滑，原因是银行减记贷款价值，并提列额外资金弥补坏债。

纽约汇市—杜拜危机暂解 美元月跌1.6% 创5年来最长跌势

周一美元兑大部分对手货币再度贬值，因投资人乐观预期，爆发倒债危机的杜拜国有投资公司杜拜世界 (Dubai World) 的债权银行，有能力吸收亏损，纷纷转向投资风险较高资产，而抛售美元。

纽约时间周一下午 4:00，美元兑欧元贬值 0.2%，由上周五的 1.4988 美元贬值至 1.5014 美元。这使得 11月总结跌幅达 1.6%，并写下连续第 5 个月贬值，创 2004 年 12 月以来连续最长跌势。

此外，美元兑澳元及纽元也双双走软，分别贬值 1.1%及 0.8%，收 91.61 美分及 71.64 美分。原因是市场预期投资人将增加套利交易。

周一美元下跌因素，还包括杜拜隶属的阿拉伯联合大公国央行周日表态，将对境内本地及国外银行提供资金支持；此外美国芝加哥采购经理人指数显示，11 月该区企业活动指数由前月的 54.2% 升至 56.1%，创 15 个月来首见月增。

瑞银 (UBS AG) 驻史丹佛 (Stamford) 外汇分析师 Brian Kim 认为，现在市场又弥漫美元面临压力的看法；如今阿联当局进场援助，众人都松一口气。

周一美元指数则下跌 0.3%，至 74.765 点；11 月总结共下滑 2%。CreditSights Inc. 分析师指出，美国银行在阿联的曝险总额 99 亿美元，处于「非常能够处理」的范围，尤其相较于欧洲同业的相关放款金额高达 9 倍之多。

周一日元兑欧元则小跌 0.1%，由上周五收盘 129.67 日元贬至 129.80 日元；兑美元则小涨 0.2%，由 86.53日元升值至 86.39 日元。

11 月日元兑美元总结升值达 4.4%，已侵蚀丰田 (Toyota Motor Corp.﹔7203-JP；TM-US) 及索尼 (Sony Corp.﹔6758-JP；SNE-US) 等企业代表的出口获利。

日本中央银行总裁白川方明周一表示，政府才能决定是否将出手干预汇市。同一时间日本内阁官房长官平野博文透露，白川已排定「尽快」与日本首相鸠山由纪夫会面，讨论日元、通货紧缩及货币政策等议题。

周一瑞郎兑美元一度升值达 0.6%，至 0.9994 兑 1 美元，原因是市场揣测，在全球经济复苏逐渐成形之际，瑞士的经济表现将较同侪优异。瑞郎稍后回跌至 1.0046 兑 1 美元。

纽约债市─月末需求提振 不受Fed逆回购计划影响 小幅走高

在月末需求提振下，美国国债30日收盘小幅走高，未受美联储逆回购计划影响。

美国国债30日收盘小幅走高，市场出脱与迪拜债务危机相关的避险头寸的操作被月底对美国国债的需求所抵消。

美联储(Fed)30日早些时候表示，不久将开始逆回购操作，从金融体系中收回流动性，国债市场对此反应平静。

根据纽约联邦储备银行网站的公告，该行表示未来数周将进行小规模操作，旨在避免对市场利率产生实质性影响。

市场普遍预计，美联储离采取大规模逆回购操作还有一定距离，虽然美联储或许能在2010年初开展更大规模的操作，但美联储可能不会在第二季度之前采取这一做法。

2年期国债收盘上涨2/32，至100 5/32，收益率0.67%。5年期国债收盘上涨5/32，至100 18/32，收益率2.00%。10年期国债收盘上涨6/32，至101 16/32，收益率3.20%。30年期国债收盘上涨6/32，至102 31/32，收益率4.2%。

能源盘后—芝加哥企业活动乐观 但杜拜债未解油小涨0.9%

周一原油价格随美元走软而上涨，主要由于今日公布 11 月芝加哥采购经理人指数上升至 15 个月新高，驱使主要以美元计价的大宗商品价格走扬。不过杜拜倒债危机阴影盘旋，缩小油价涨幅。

今日纽约期货交易市场 1 月交货原油价格上涨 70 美分或 0.9%，收每桶 76.75 美元。不过盘中一度下滑至 75.13 美元。本月油价总结几乎持平，下滑不及 0.1%。

周一美元指数下跌 0.4% 至 74.698 点。不过 Tyche Capital Advisors 经理人 Tariq Zahir 指出，美元正影响油价下跌，且情况逐渐蔓延至黄金市场。

Zahir 分析，投资人原本希望感恩节过后的黑色星期五购物期间，零售业业绩可以抢眼，但结果并未带来惊喜。此外，杜拜国有投资公司杜拜世界 (Dubai World) 的财务情况仍堪忧。分析师预期，原油等风险较高资产价格即将大幅走跌。

11 月芝加哥采购经理人指数显示，该月该区企业活动指数由前月的 54.2% 升至 56.1%，创去年 8 月以来新高。指数今年 1 月一度下滑至 31.4% 低点。

周一原油价格一度走跌，原因是杜拜债务危机持续影响市场。尽管上周日，杜拜所属的阿拉伯联合大公国中央银行宣布，将提供区内银行特殊流动性机制，盼纾解危机引发的信心崩盘；但杜拜财政部总干事 Abdulrahman al-Saleh 受访时却表示，政府不会担保杜拜世界债务，需由公司债权银行负担责任。

期货交易及研究公司 PFG BEST Research 副总裁 Phil Flynn 认为，若投资人对于杜拜传出的头条消息，感受到不确定性，将会把压力施加在油价上。

周一合约截至本日终止的 12 月交货新配方汽油价格，上涨 2.3% 收每加仑 1.9995 美元；同样期届的 12 月交货燃油价格亦上涨 1.3%，收每加仑 1.9879 美元。1 月交货天然气价格则下挫 5.5%，收每百万英热 (Btu) 4.908 美元。

贵金属行情简报

贵金属盘后─美元下跌 支撑黄金收高6.90美元 11月大涨13%

黄金期货周一上涨，亦创下了10年来最佳月份之一。美元持续疲弱，拉抬了黄金对冲疲弱美元的吸引力。

由于杜拜债务问题的担忧减缓，且芝加哥地区经济数据上升，降低了投资人对美元的胃口，美元因而转弱。

纽约12月黄金期货上涨6.90美元，或0.6%，收于每盎司1181.10美元。上周，12月黄金一度创下记录高点，每盎司接近1188美元。

黄金于11月仅有三个交易日下跌，整月上涨13%，创2008年11月以来最大单月涨幅。2008年11月，黄金大涨14%，创1999年以最大单月涨幅。

今年以来，黄金大涨了33%，过去20周，有17周上涨。

投资人亦加码买进黄金ETF。上周五为止，SPDR黄金信托基金，最大型黄金ETF，本月持有黄金增加24公吨至1127.86公吨，创6月以来高点。

分析师说，黄金价格11月上涨，系由周期性与结构性因素所推动。美元持续疲弱，且央行再度有黄金买盘，减少持有美元，推升了黄金价格上涨。

分析师说，黄金气氛仍属涨势。

经济消息方面，芝加哥11月采购经理指数上升至15个月高点。

杜拜债务危机的担忧周一减缓。阿拉伯联合大公国央行周日说，将挹注流动性至该城市国家银行业。

但一名政府官员周一说，并未担保杜拜的债务。

媒体报导指出，杜拜财政部长al-Saleh说，债权人应负起部份责任，杜拜世界集团并不属于政府。

此次危机为中国创造了机会，中国庞大外汇储备中，黄金仅占2%。

其它金属交易方面，12月白银上涨19.3美分，或1.1%，至每盎司18.495美元。该合约本月上涨了14%。

12月钯金下跌2.15美元，或0.6%，至每盎司363.55美元，1月白金上涨13.10美元，或0.9%至每盎司1460.20美元。

12月铜上涨5.5美分，或1.8%，至每磅3.1485美元。