12月19日实达金属早报

美国CFTC铜市场持仓结构表

行业新闻

〔全球金属〕澳洲铁矿石开采商Centrex预计明年全球铁矿石价格降15-20%

澳洲铁矿石开采商Centrex<CXM.AX>周四表示,全球铁矿石合同价格料在明年下降15-20%.

"我们预计明年会降价,降幅可能介于15-20%."的董事总经理Gerard Anderson对路透表示.

周四稍早,中国第三大钢铁公司--武汉钢铁同意以1.8亿澳元(约1.26亿美元)的价格购买Centrex所拥有的澳洲铁矿石项目的一半股份.(汇价按1美元=1.42 澳元)武钢还将持有Centrex公司15%的股份.

〔全球金属〕2008年前10个月全球铜市供应盈余为3.06万吨--WBMS

世界金属统计局(WBMS)周三表示,今年1 月至10 月间,全球铜市供应盈余为3.06 万吨.

该组织公布的月度报告显示,2007 年同期全球铜市供应缺口为13.8 万吨.

2008年前10个月全球矿铜产量为1,267万吨,较上年同期下降1.3%.精炼铜产量则为1,528万吨,较上年同期增长2.1%.其中中国的精炼铜产量上升了29.4 万吨.

该报告称:"赞比亚和智利的产量都较前一年小幅增长,但印度和日本的产量分别下降了5.7 万吨和4.5万吨."

今年前10个月铜消费量为1,525 万吨,较上年同期增长1%.

铅市的供应缺口则为略高于7.2 万吨.2007 年同期供应缺口则为12.11 万吨.

WBMS还表示,铝市供应盈余为113.2万吨,锌市供应盈余为4.9 万吨,镍市供应剩余则为近3.97 万吨

〔澳洲个股〕必和必拓大体得以保持销量,明年供给合约谈判料经受考验

全球矿业巨擘必和必拓<BHP.AX><BLT.L>周四表示,尽管全球经济放缓,公司大体上得以保持销量,不过也做好在必要时减产的准备.

"毫无疑问目前我们面临着挑战,"该公司主席Don Argus在12月18日的信件中称."短期来看全球初级商品市场充斥的不确定性仍很高,而我们也难以幸免."

"不过我们有着良好的客户关系,通过我们正常的长期合约和现货买卖,迄今我们得以确保我们的销量."

他亦表示,从资产负债表上看公司截至10 月底的净债为63 亿美元,市值约1,150 亿美元.此外公司现金流充足,足以支撑在此轮商品周期的投资,他补充道.

但Constellation Capital Management投资分析师Peter Chilton表示,明年供给合约的谈判才是对必和必拓和其它主要矿产商,如债务缠身的力拓<RIO.AX> <RIO.L>的切实考验.

主要矿产商数月后将开始铁矿石和煤炭合约的谈判,这两项是必和必拓获利的主要来源.Chilton 称,业内专家认为,这两个初级商品的价格料会大幅缩水.

"资源商品的前景布满阴霾,"他说道."煤和铁矿石是两大主要资源,从过去几个月和数周来看,人们都在大幅调降价格预估."

《Home专栏》套利交易推动中国铜进口强劲,掩盖制造业低迷景象

中国11月铜进口势头似乎连续第二个月与市场预期逆势而行.上月上海和伦敦市场套利交易有利于进口,本月形势依然如此.

此外,中国对精炼铜的胃口不减,表明本地市场形势远非"前景黯淡"那么简单.

**进口加速**

中国11月贸易初步数据显示,精炼铜进口实际较上月下降.这份初步报告总结了精炼铜、铜合金、金属阳极和铜产品的进口情况.11月的进口量217,214吨较10月下降了6.0%.

但是,更为详细的11月贸易分项报告显示,其过度下滑是因为铜产品进口骤降.11月铜产品进口从10月的74,900吨降至58,618吨.

精炼铜、铜合金以及金属阳极产品进口量为158,600吨,假定铜合金与金属阳极产品月度贸易量与前10个月的平均水准相差并不大,那么精炼铜进口量约在138,000吨左右.若该数字正确,将是2008年迄今进口量最高的月份.

我们如何解释铜进口强劲与中国制造业产出大幅减缓证据日益增加之间的反差呢?

**套利窗口依然开放**

精炼铜持续强劲输入中国的模式相对较简单.11月大部分时间中,上海现货铜价高于伦敦市场价格,使得套利窗口开放.这就会鼓励金属流入中国的投机行为.许多本土投资者认为进口套利交易是赚取美元的快捷途径.

只要伦敦与上海市场仍存在价差,这类投资者就将继续从中渔利.与伦敦金属交易所(LME)金属合约呈现正价差不同,上海期货交易所(SHFE)铜期货仍处于严重逆价差,这使得上海现货铜价格高于LME价格.而逆价差是上海期货交易所库存减少的结果.

上海期交所铜库存目前为16,297吨,按历史标准看仍是极低水准.该交易所的近期波动已经扰乱了市场正常运转,或许会妨碍库存的补充.

如此看来,上海期交所库存水平可能并不适合作为中国整体库存情况的晴雨表.但也没有可靠证据表明目前困扰中国锌铝价格的场外库存在增加.

**产出下滑**

中国近期的产铜趋势,将缓和国内铜库存大幅上升的情况.官方数据显示,该国11月精铜产量升至33.02万吨的五个月高位.

但数据的背后却是国内产出疲势的继续.中国11月产出连续第二个月低于去年同期,并且是8-11月四个月中第三次如此.

累计产出增长已放缓至9.6%,而第二季增幅曾接近20%.

放缓非常急剧,增速处在数年低点,且种种迹象都显示情况还将进一步恶化,尤其是在炼厂面临产品降价而原材料进口成本高昂的情形下.

中国的精铜生产高度依赖于铜精矿进口.尽管现货精矿方面的贸易条款过去数月都在朝有利于炼厂的方向发展,但中国与国际矿商就2009年合同的初步谈判仍无进展,炼厂认为对方的立场太苛刻. **某些领域对铜的需求依然坚韧**

此外,尽管中国经济增长急剧放缓无疑会给政府造成严重困扰,但情况并非全盘如此.

首先,铜行业一些特定的领域之间存在很大差异.依赖出口的领域有麻烦,但电缆制造商等更加依赖国内市场的领域,则据传正在购买铜以应对未来的产品订单.

中国加速推进的推动基建支出的一揽子激励措施,将可能在未来数月令分化加剧.

其次,不像在多数发达国家所发生的那样,中国的工业还未遭遇极大灾难.

这并非有意把中国整体经济或铜产业面临的问题轻描淡写,而是要强调消费方面仍存在韧性,这一点在明年政府激励计划的效应消退前,将是有利因素.

简言之,短期内中国的精铜进口势将比市场广泛预期的更加强健,且有充足的理由相信,过剩的金属并没有从国际市场单向迁移到中国市场.